宁德时代H股自高点回撤约30% 供应链博弈已成明牌

2026-09-16 · 利鸿网

今日 宁德时代 (03750.HK) AH股 双双大挫，A+H股总市值跌破1.5万亿元。 其中， 宁德时代 H股已从此前最高接近800港元跌至500港元关口附近，累计跌幅约30%。且若短期内无法止跌，或在本月创下登陆港交所以来的最大月度跌幅。 趋势上看， 宁德时代 股价自进入9月后加速下行，多家车企在 电池 供应上出现多元化的战略变化，引发了市场的一系列担忧

今日 宁德时代 (03750.HK) AH股 双双大挫，A+H股总市值跌破1.5万亿元。

其中， 宁德时代 H股已从此前最高接近800港元跌至500港元关口附近，累计跌幅约30%。且若短期内无法止跌，或在本月创下登陆港交所以来的最大月度跌幅。

趋势上看， 宁德时代 股价自进入9月后加速下行，多家车企在 电池 供应上出现多元化的战略变化，引发了市场的一系列担忧。

9月4日， 理想汽车 (02015.HK)拟以现金26.5亿元入股 欣旺达 动力，成为其第二大股东。随后，9月7日， 理想汽车 进一步宣布，其自主研发的 电池 系统已启动全系车型搭载进程。8日， 理想汽车 又被曝引入 中创新航 为理想i6配套。上述动作表明，理想 汽车 正主动强化对 电池 这一关键技术领域的掌控。

而事实上，理想并非个例。近年来，包括小米、 蔚来 在内的多家头部 新能源 车企均在重新调整动力电池供应体系，也凸显出 新能源 车企加速向动力电池产业链上游延伸的趋势。

据媒体报道， 小米汽车 也于近期也重磅官宣了“龙甲电池”，并引入 中创新航 与 欣旺达 作为供应商。

值得一提的是，据乘联会此前发布的《2026年6月 新能源 汽车 三电系统洞察》，当月 宁德时代 在国内动力电池市场的份额达到46.3%。其中，小米、理想、 蔚来 三家造车新势力为其前5大客户，占据了 宁德时代 国内装机量的近两成。

这也意味着， 宁德时代 正面临核心客户加快电池供应体系多元化的战略博弈，后续可能带来客户集中度和长期订单稳定性的下降。

摩根大通 近日发布的研究也指出，市场的忧虑由2027年需求增长放缓，已扩大至产能过剩、利用率下降及新一轮价格竞争。最近，小米的供应商多元化策略，以及理想 汽车 自研电池的消息均带来了悲观情绪升温。

行业层面，2026年上半年新能源汽车竞争仍在内卷，车企普遍以价换量。据不完全统计，十五家主流上市车企今年上半年净利润合计仅210亿元，行业利润率跌至3.8%，而同期宁德时代的净利润则超过430亿元。

按照行业普遍测算，动力电池本就是整车成本的最大头，约占总成本的30%—40%。站在财务角度，电池成本的每一个百分点变化，都直接影响车企的毛利空间。通过自研电池及多元化供应，也或优化整车厂商的成本结构。

另一方面，也有不少业内人士曾指出，除成本、利润等表面因素外，电池作为新能源汽车核心部件，相关的续航里程、充电效率、安全性等指标，对车企而言同样是影响消费者决策的重要抓手。

综合 来看，尽管当前宁德时代的市场份额依然稳健，并占据主导地位。但需要留意的是，其过去通过技术、规模等优势建立的客户粘性，正在这场供应链博弈中被逐步弱化。

更为关键的是，随着更多车企选择切入电池研发和生产环节，宁德时代未来也或将面临更多来自下游车企的产业竞争，这或许也是推动市场重新审视其长期估值逻辑的重要原因。